大商所玉米淀粉期货上市惠及整个产业链矛状耳蕨

大商所玉米淀粉期货上市惠及整个产业链

记者从大连商品交易所获悉，玉米淀粉期货于今日在大连商品交易所上市交易。12月18日，大连商品交易所公布了玉米淀粉期货合约的挂盘基准价，玉米淀粉期货首批上市交易合约为cs1503、cs1505、cs1507、cs1509、cs1511合约，合约挂盘基准价均为2800元/吨。据了解，对于新上市品种，交易所一般会据现货价格水平、产业链企业询价以及产品生产成本情况测算得出挂牌基准价。市场人士认为，玉米淀粉期货合约挂牌基准价与现货价格相比较为合理，但由于目前经济下行压力较大，后市运行中市场分歧可能较大。

作为期货市场上的传统主力品种——玉米的下游产品，玉米淀粉期货上市对产业及期货市场的发展将带来哪些影响，有何积极意义？据大商所有关负责人介绍，近年来，玉米淀粉产业发展较快，由于价格完全市场化，价格波动较大，企业普遍希望能推出玉米淀粉期货指导生产、管理风险，利用玉米和玉米淀粉期货锁定原料和产品价格，实现稳定经营。而从物理属性和市场基础看，玉米淀粉也非常适于开展期货交易。从物理属性上看，玉米淀粉作为玉米的加工产品，是淀粉糖等众多产业的基础原料，品质稳定，易于存储运输。从市场情况看，2013年我国玉米淀粉产量约2350万吨，市值近700亿元，可供交割量充足。玉米淀粉的价格波动较大，2009-2014年上半年全国玉米淀粉平均出厂价格在1606-3134元/吨之间，波动幅度约为95%，市场经营主体的避险需求较为迫切。

推出玉米淀粉期货，对于相关产业发展将产生积极作用和影响。首先，玉米淀粉期货将为相关企业提供风险管理工具，有助于企业锁定经营成本和利润，增强抗风险能力；其次，上市玉米淀粉期货能为行业提供真实、有效的未来价格，便于相关企业根据未来价格组织安排生产、提升整个行业的经营水平；再次，有助于引导产业升级，淘汰落后产能。目前，我国玉米淀粉产业已经处于产能过剩状态，据中国淀粉工业协会数据，2009至2013年，我国玉米淀粉生产企业平均开工率约为65%。上市玉米淀粉期货，可通过交割质量标准设计和交割仓库布局，引导产业升级，推动行业整合步伐，提高行业整体实力。

作为已上市的玉米期货的下游产品，玉米淀粉期货上市对品种产业链的完善和拓展有多个方面的意义。一是形成玉米期货品种序列，使玉米产业链期货品种从粮食饲料领域拓展到食品饮料等多元化加工领域，进一步拓宽期货市场服务产业的深度和广度。玉米淀粉是淀粉糖、啤酒、医药等等很多领域的基础原料之一，特别是玉米淀粉的下游产品---淀粉糖，在食品饮料领域的使用量逐年提高；二是促进玉米的跨区域融合。我国东北和华北、黄淮产区玉米在价格体系和流通渠道上均有差异，玉米淀粉合约的交割区域布局覆盖了上述主要产销区域，从而对玉米品种价格代表性形成了有益的补充；三是为市场提供更为丰富的避险工具和套利组合。玉米与玉米淀粉价格相关性较强，利用玉米淀粉和玉米期货进行跨品种、跨合约套保具有可行性和可操作性，利于两品种的互促发展和功能发挥。

在玉米淀粉期货合约设计中，大商所实现了新的突破。在合约规则设计中，从市场实际出发，将山东和吉林两个主产地的升贴水设置为95元/吨，得到市场各方主体的认可。此外，考虑到玉米与玉米淀粉二者间较强的套利关系，为便于投资者同时参与两个品种，在玉米淀粉合约设计时保持了二者的兼容性，在合约月份、合约规模、报价单位和最小变动价位等方面与均玉米设置相同。在两年多的玉米淀粉期货研究过程中，在中国淀粉工业协会以及会员单位等支持下，大商所先后对10多个省市的100多家企业进行了调研，形成了最终方案。

目前，市场一致看好玉米淀粉期货的发展。一方面，玉米期货市场的发展已为玉米淀粉期货运行提供了包括投资者在内的良好市场基础；另一方面，玉米淀粉作为一个完全市场化的品种，市场运行环境良好、发展空间广阔。同时，玉米和玉米淀粉套保套利产品链的形成也使投资者对玉米淀粉期货寄予厚望，希望其能像豆粕担负起压榨行业避险重任般承担起玉米深加工业避险的重任。

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