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供应充裕需求转淡 菜油仍将偏弱运行

供应充裕需求转淡 菜油仍将偏弱运行

随着“双节”备货结束，菜油需求阶段性下降，9月中旬以来，郑州捕斗蛇草菜油期货走出大幅下跌行情。展望后市，国内菜油供应依旧充裕，临储菜油抛储传闻再起，加之需求萎靡不振，菜油期货有望维持偏弱走势。

菜油供应十分充裕

在为迎接双节销售旺季进行集中备货的7、8月份，国内菜油需求较好，油厂菜油库存一度出现明显下降。由于加工利润较好，港口油厂开工率较高，菜油产出量较大，港口油厂菜油库存再度走高。据监测，截至9月29日当周，全国纳入调查的101家油厂油菜籽压榨量增加至1金灯藤0.529万吨，周环比增加0.16万吨，增幅为1.54%，为连续第5周单周压榨量维持在10万吨以上。但经销商提货量下降，油厂菜油库存止降转增。截至9月29日，华南地区（两广、福建）油厂菜油库存为11.7万吨，周环比增加0.1万吨，比7月初的9.35万吨增加25%。

另外，自去年年底至今年3月8日，政府向市场抛售了200多万吨临储菜油，至今仍有60万吨左右留存于接拍企业仓库。据监测，截至9月25日，华东地区（江苏、安徽、上海）油厂菜油库存为34.33万吨，比去年同期的17.49万吨增加96.28%。

但菜油需求近阶段难有明显好转。双节期间一般为油脂消费旺季，消费终端大多采购了一定的小包装油，在接下来的一两个月不会再有集压力实验机在使用进程中中性采购行为，节后一段时间往往是油脂销售的低潮期。随着油厂节后开工率恢复，油厂菜油库存继续回升将是大概率事件。

菜油抛储有望重启

最近地枫皮，菜油期货表现偏弱和坊间流传的菜油抛储可能重启有很大关系。据悉，经过去年和今年一季度的抛售，目前政府临储菜油库盘锦存尚有110万吨左右。节前，国家粮油交易中心发布公告称，为切实做好玉米和大豆收购工作，鼓励各类市场主体积极入市收购新粮，稳定市场预期，将于2017年10月底暂停国家临时存储玉米和大豆竞价销售。目前是油菜籽相对青黄不接期，菜油价格相对偏高，为加快去库存，在暂停了大豆抛储后，政府极有可能将剩余的临储菜油抛售。一旦实施，则菜油的市场供应量将继续增加。

周边品种表现偏弱

由于需求上的相互替代性，豆油和棕榈油价格走势对菜油的影响较大。目前豆油和棕榈油价格同样不容乐观。先看豆油，9月底，美国环保署（EPA）建议降低可再生能源的使用量，最大下调幅度可达15%，即2018年经审判生物柴油用量将从21亿加仑下调到17.9亿加仑。此方案若兑现，将对美豆油以及全球油脂市场产生利空影响。再看棕榈油，目前马来西亚棕榈油仍处于增产周期，据预计，9月份马来西亚棕榈油产量将达184万吨，环比增加1.5%；库存将增加至200万吨，连续第三个月增加，为19个月来最高点。产量和库存双增将导致棕榈油价格难以走高。

加拿大油菜籽上市

加拿大是我国油菜籽最主要的进口来源国，今年继续丰产概率较大，而且近期收获进度较快，给我国油菜籽进口创造了较好的条件。体积庞大据加拿大统计局在9月中旬发布的作物产量预估报告，今年加拿大的油菜籽产量将达1970万吨，比去年增加0.5%，为历史最高纪录。截至目前，主产区西部大草原地区已经收割四分之三的面积。

综上所述，近期，国内菜油供应充裕而需求转淡，加之周边油脂走势不振，在抛储有望重启的情况下，菜油期货后市仍不容乐观，操作上可继续逢高做空。